"높은 수익률을 내는 것과 돈을 잃지 않는 것 중 무엇이 더 중요할까요?" 일반적으로 투자자들은 전자에 집착하지만, 저는 실제 투자를 경험하면서 후자야말로 부의 격차를 만드는 진짜 열쇠라는 사실을 깨달았습니다. 주식시장이 3천에서 2,500으로 17% 폭락했을 때, 제 계좌는 오히려 10% 이상 방어되었습니다. 비결은 달러 자산을 함께 보유하고 있었기 때문입니다.
1. 포트폴리오 이론이 증명하는 '잃지 않는 투자'
많은 사람들이 "어떤 종목을 사야 하나요?"라고 묻지만, 정작 자신의 전체 자산 구성조차 파악하지 못하는 경우가 대부분입니다.
저 역시 초기에는 주식 비중이 얼마인지, 현금이 얼마인지조차 제대로 관리하지 않았습니다. 그러나 몇 차례 하락장을 겪으면서 깨달았습니다. 개별 종목을 잘 고르는 것보다 자산 전체를 어떻게 배치하느냐가 훨씬 중요하다는 사실을요.
포트폴리오 이론(Portfolio Theory)이란 서로 다른 방향으로 움직이는 자산들을 조합하여 전체 수익률의 변동성을 줄이는 투자 전략을 의미합니다. 여기서 핵심은 '상관계수'입니다. 상관계수란 두 자산의 가격이 얼마나 같은 방향으로 움직이는지를 나타내는 수치로, -1에 가까울수록 반대로 움직이고 +1에 가까울수록 같은 방향으로 움직입니다. 주식과 달러, 주식과 채권은 역사적으로 음(-)의 상관관계를 보여왔습니다.
실제로 국민연금이나 세계 주요 연기금들은 이 이론을 기반으로 운용됩니다. 이들의 연평균 수익률을 보면 주식시장처럼 들쑥날쑥하지 않고 완만한 상승 곡선을 그립니다(출처: 국민연금공단). 수익률 자체는 주식 단일 투자보다 낮을 수 있지만, 마이너스가 나는 해가 거의 없다는 것이 핵심입니다. 제가 보기에는 거의 투자 이론의 알파요 오메가입니다.
2. 돈 잃지 않는 투자, 자산배분의 실전, 7대3 원칙과 리밸런싱
일반적으로 공격적 투자를 선호하는 젊은층은 주식 100% 올인을 당연시합니다. 저 역시 20대 중반까지는 그렇게 생각했습니다. 하지만 실제로 주식 70%, 달러나 채권 30%로 자산을 배분하고 나서야 비로소 '잃지 않는 투자'가 무엇인지 체감할 수 있었습니다.
주식시장이 폭락할 때 달러 자산이 20% 상승하면, 전체 포트폴리오는 어떻게 될까요? 주식 70%가 17% 하락하면 약 -12% 손실이 발생하지만, 달러 30%가 20% 상승하면 +6%의 수익이 발생합니다. 결과적으로 전체 손실은 -6% 정도로 완충됩니다. 이것이 바로 해지 자산(Hedge Asset)의 역할입니다. 해지 자산이란 주된 투자 자산의 가격 하락 위험을 상쇄시켜주는 자산을 의미합니다. 쉽게 말해 보험 같은 역할입니다.
더 중요한 것은 리밸런싱(Rebalancing)입니다. 리밸런싱이란 자산 배분 비율이 변동했을 때 원래의 목표 비율로 되돌리는 행위를 말합니다. 예를 들어 주식이 폭락하여 주식 50%, 달러 50%가 되었다면, 달러 일부를 팔아 주식을 사서 다시 7대3 비율로 맞추는 것입니다. 이 과정에서 자연스럽게 '고점에 팔고 저점에 사는' 원칙이 자동 실행됩니다. 저는 분기마다 한 번씩 이 작업을 하는데, 뉴스에 주식 폭락 소식이 나올 때 오히려 매수 기회로 활용할 수 있어 심리적으로도 안정적입니다.
자산배분 실전 체크리스트는 다음과 같습니다:
- 전체 자산 중 주식 비중과 안전자산 비중을 정확히 파악했는가
- 목표 배분 비율(예: 7대3)을 명확히 설정했는가
- 분기 또는 반기마다 리밸런싱 일정을 정해두었는가
- 주식 폭락 시 매수할 여력(안전자산)을 확보했는가
3. 리스크관리, 지금 당장 채권과 달러를 주목해야 하는 이유
제가 최근 가장 주목하는 자산은 채권입니다. 15년 전 금융회사에서 근무할 때 5년물 국채 금리가 4%를 찍었던 순간을 아직도 기억합니다. 당시 고객은 "4%도 안 되는 채권을 누가 사냐"며 코웃음 쳤지만, 그 이후 15년간 단 한 번도 그 금리를 다시 볼 수 없었습니다. 그런데 2024년 들어 다시 5~6%대 금리가 등장했습니다.
기준금리가 높다는 것은 채권 가격이 상대적으로 낮다는 의미입니다. 금리와 채권 가격은 반대로 움직이기 때문입니다(출처: 한국은행). 저는 현재 제 자산의 상당 부분을 채권과 정기예금에 배치했습니다. 솔직히 이건 예상 밖의 선택이었습니다.
주식 투자자로서 5% 수익률은 초라해 보일 수 있으니까요. 하지만 30년 복리로 계산하면 원금의 4배 이상이 됩니다. 여기에 주식으로 연 7~10%를 추가로 벌 수 있다면, 전체 포트폴리오는 연 8% 안팎의 안정적 수익률을 기록할 수 있습니다.
일반적으로 젊은층은 "8%면 너무 낮지 않나요?"라고 반문합니다. 저 역시 그렇게 생각했던 적이 있습니다. 그렇지만 제 경험상 이건 좀 다릅니다. 연 8%를 30년간 지속하면 원금은 약 10배가 됩니다. 연 20%를 목표로 하다가 중간에 한두 번 -30% 손실을 보면, 결과적으로 8%를 꾸준히 낸 사람보다 훨씬 못한 성과를 거두게 됩니다. 복리의 마법은 '높은 수익률'이 아니라 '꾸준한 수익률'에서 나옵니다.
목표 수익률 설정 시 고려할 요소는 다음과 같습니다:
- 기준금리 + 2~3%를 기본 목표로 설정
- 나이가 젊을수록 목표를 1~2% 상향 조정 가능
- 인플레이션율을 감안하여 실질 수익률 계산
- 마이너스가 나지 않는 것을 최우선 원칙으로 삼기
저는 항상 "구멍 난 바가지에 물을 채우려면 구멍을 먼저 막아야 한다"는 원칙을 강조합니다. 전세 사기처럼 예상치 못한 사건으로 자산이 한순간에 증발하는 경우도 있습니다. 이런 리스크를 최소화하려면 레버리지를 줄이고, 검증되지 않은 고수익 상품을 경계하며, 자산을 여러 바구니에 나누어 담아야 합니다.
투자는 예측의 영역이 아니라 대응의 영역입니다. 내 자산의 현황조차 모른 채 "어떤 종목이 오를까요?"라고 묻는 것은 구멍 난 바가지를 들고 폭포 아래 서 있는 것과 같습니다.
지금 당장 내 계좌를 열어 주식 비중이 얼마인지, 현금과 안전자산은 얼마인지 정확히 파악하십시오. 그것이 부자로 가는 첫걸음입니다.
참고: YouTube https://www.youtube.com/watch?v=5lHHAxyXI_g