현대제철 주가 지금 사도 될까?｜2분기 실적과 하반기 반등 가능성 정리
현대제철 주가를 보고 있으면 지금 들어가도 되는지 고민하는 분들이 많을 것 같습니다.
상반기 실적이 기대에 미치지 못했고 국내 건설 경기와 철강 수요 역시 아직 강하게 회복되지 않았기 때문입니다.
그런데 최근 시장에서는 현대제철이 하반기부터 조금씩 달라질 수 있다는 전망이 나오고 있습니다.
핵심은 중국의 철강 감산과 철광석 가격 하락입니다.
철강회사의 수익성을 결정하는 중요한 요소 가운데 하나는 제품을 판매하는 가격과 원재료를 구입하는 가격의 차이입니다.
철광석 가격이 내려가고 철강 제품 가격이 안정되거나 상승한다면 이른바 철강 스프레드가 개선될 수 있습니다.
따라서 지금 현대제철을 볼 때는 단순히 현재 실적만 보기보다 앞으로 원가와 판매가격의 흐름이 어떻게 달라질지를 함께 살펴볼 필요가 있습니다.
현대제철 주가가 다시 주목받는 가장 큰 이유
최근 현대제철 주가에 관심이 높아지는 가장 큰 이유 가운데 하나는 중국 철강 시장의 변화입니다.
중국이 철강 생산량을 줄이게 되면 철광석에 대한 수요 역시 감소할 가능성이 있습니다.
철광석 가격이 내려가면 철강회사 입장에서는 원재료 부담이 낮아질 수 있습니다.
여기에 원달러 환율까지 안정적인 흐름을 보인다면 수입 원재료 비용 측면에서도 긍정적인 영향을 받을 수 있습니다.
반면 철강 제품 가격이 상승하거나 최소한 급격하게 떨어지지 않는다면 제품 가격과 원재료 가격 사이의 차이가 확대될 수 있습니다.
결국 하반기 현대제철 실적을 판단할 때 가장 중요한 변수 중 하나가 바로 스프레드 개선 여부라고 볼 수 있습니다.
2분기 실적이 좋지 않았는데 왜 현대제철을 봐야 할까?
현대제철의 올해 2분기 연결 매출은 6조1073억원을 기록했습니다.
전년 동기보다 2.7% 증가한 수치입니다.
하지만 영업이익은 577억원으로 전년 동기 대비 43.3% 감소했습니다.
절대적인 숫자만 놓고 보면 실적이 좋다고 평가하기는 어렵습니다.
그런데 직전 분기와 비교하면 다른 모습이 나타납니다.
2분기 매출은 1분기보다 6.4% 증가했고 영업이익은 무려 267.5% 증가했습니다.
당기순이익도 121억원을 기록하면서 직전 분기 적자에서 흑자로 돌아섰습니다.
즉 지난해 같은 기간과 비교하면 실적은 부진하지만, 분기 흐름만 놓고 보면 실적이 바닥을 지나고 있는지 확인해 볼 만한 변화가 나타나고 있는 것입니다.
주식시장은 항상 현재 실적만 반영하는 것은 아닙니다.
향후 실적이 좋아질 가능성이 높아지면 실제 실적 개선보다 주가가 먼저 움직이는 경우도 있습니다.
현대제철을 볼 때 꼭 확인해야 할 핵심 숫자
현대제철 투자 체크 포인트
- 철광석 가격이 하락하는지
- 철강 제품 가격이 상승하거나 안정되는지
- 중국 철강 감산이 실제 생산량 감소로 이어지는지
- 국내 건설 경기 회복 신호가 나타나는지
- 현대제철 영업이익이 분기마다 개선되는지
특히 중요한 것은 원재료 가격 하락과 제품 가격 상승이 동시에 나타나는지입니다.
철강회사의 수익성은 단순히 제품을 얼마나 많이 판매했느냐만으로 결정되지 않습니다.
원재료인 철광석 가격과 제품 판매가격의 차이가 확대되어야 실제 이익 개선으로 연결될 가능성이 높아집니다.
현대제철 하반기 실적이 좋아질 수 있다는 근거
현대제철은 최근 고부가가치 제품 판매를 확대하고 있습니다.
제품 가격 인상과 원가 절감 효과도 실적 방어에 도움을 줄 수 있는 요소입니다.
판재와 봉형강 판매량이 증가한 점도 긍정적인 부분입니다.
상반기에 높았던 원재료 가격이 제품 가격에 반영되는 과정에서 발생했던 시차가 하반기에는 줄어들 가능성도 있습니다.
결국 현대제철의 하반기 실적에서 가장 중요한 것은 판매가격과 원재료 가격의 차이가 얼마나 개선되느냐입니다.
이 차이가 커지면 같은 판매량을 유지하더라도 철강을 판매하고 남는 이익이 증가할 수 있습니다.
따라서 현대제철 주가를 분석할 때 매출 증가율만 확인하기보다는 영업이익률과 원가 구조를 함께 확인하는 것이 중요합니다.
중국 철강 감산이 현대제철 주가에 중요한 이유
중국은 글로벌 철강 시장에서 매우 큰 영향력을 가지고 있습니다.
중국 철강사들의 생산량이 감소하면 글로벌 철강 공급 부담이 완화될 가능성이 있습니다.
동시에 철강 생산 감소로 철광석 수요가 줄어들면 원재료 가격에도 영향을 줄 수 있습니다.
이런 환경에서는 국내 철강업체의 수익성 개선 가능성이 커질 수 있습니다.
중요한 것은 현대제철이 당장 강력한 철강 상승 사이클에 진입해야만 주가가 움직일 수 있는 것은 아니라는 점입니다.
시장에서는 업황이 계속 악화되는 상황이 멈추는 것만으로도 기업가치가 재평가될 가능성을 보고 있습니다.
투자자 입장에서는 업황이 가장 좋은 시점보다 오히려 업황이 더 이상 나빠지지 않는 시점을 확인하는 것도 중요합니다.
현대제철 목표주가 62000원은 어떤 기준일까?
한국투자증권은 현대제철에 대해 목표주가 6만2000원과 매수 의견을 제시했습니다.
주요 근거는 하반기 철강 스프레드 개선 가능성과 현재 현대제철의 낮은 자산가치 평가입니다.
12개월 목표 PBR에는 0.42배가 적용됐습니다.
특히 현대제철이 보유하고 있는 현대모비스 지분 가치까지 고려하면 현재 기업가치가 상당히 낮게 평가되고 있다는 분석이 제시됐습니다.
현대제철의 현대모비스 지분율은 약 6.07% 수준입니다.
현대모비스 지분을 제외한 현대제철 자본총계는 약 18조3000억원으로 추산됐습니다.
다만 여기에서 한 가지 주의해야 할 점이 있습니다.
현대차그룹의 지배구조를 고려하면 현대제철이 보유한 현대모비스 지분의 실제 활용 가능성을 단순하게 기업가치 상승의 근거로 판단하기는 어렵습니다.
따라서 목표주가 6만2000원 역시 현재 주가가 반드시 해당 가격까지 상승한다는 의미가 아니라 특정 가정과 평가방식을 바탕으로 산출된 전망치로 보는 것이 적절합니다.
현대제철 주가가 바로 오르지 않을 수도 있는 이유
현대제철에 긍정적인 요인만 있는 것은 아닙니다.
가장 먼저 확인해야 할 부분은 국내 건설 경기입니다.
봉형강 제품의 수요는 건설 경기와 밀접한 관련이 있기 때문에 건설 경기가 계속 부진하다면 판매량 회복 속도가 늦어질 수 있습니다.
글로벌 보호무역 강화도 부담입니다.
미국을 비롯한 주요 국가들이 자국 철강산업 보호정책을 강화하면 국내 철강기업의 수출 환경이 까다로워질 수 있습니다.
중국 감산 역시 발표 내용만 볼 것이 아니라 실제 생산량이 얼마나 줄어드는지 확인해야 합니다.
시장에서 기대하는 것보다 실제 감산 규모가 작거나 철강 가격이 충분히 회복되지 않는다면 주가 변동성이 다시 커질 수 있습니다.
현대제철 투자자는 앞으로 어떤 숫자를 봐야 할까?
앞으로 현대제철 실적을 확인할 때는 매출보다 영업이익 흐름을 더욱 자세하게 살펴볼 필요가 있습니다.
매출이 늘어도 원가가 더 많이 증가한다면 수익성은 좋아지지 않습니다.
반대로 매출 증가가 크지 않더라도 철광석 가격이 하락하고 제품 가격이 유지된다면 영업이익은 빠르게 개선될 수 있습니다.
현재 2분기 영업이익은 577억원입니다.
따라서 하반기 각 분기에서 영업이익이 어느 정도까지 증가하는지가 중요한 체크 포인트가 됩니다.
이와 함께 철광석 가격과 중국 철강 생산량, 국내 철강 제품 가격도 함께 확인하면 좋습니다.
현대제철 하반기 실적 체크리스트
- 2분기 영업이익 577억원에서 추가 개선되는가?
- 철광석 가격이 안정적으로 하락하는가?
- 철강 제품 가격이 유지되거나 상승하는가?
- 중국의 실제 철강 생산량이 감소하는가?
- 국내 건설 경기 회복 신호가 나타나는가?
- 영업이익률이 지속적으로 개선되는가?
현대제철 지금 사도 될까? 가장 먼저 확인할 부분
현대제철은 현재 실적이 완전히 회복된 기업이라기보다는 실적 회복 가능성을 시장이 먼저 바라보는 구간에 가깝다고 볼 수 있습니다.
이런 종목은 실적이 가장 좋을 때보다 실적이 바닥을 지나가는 과정에서 주가가 먼저 움직이기도 합니다.
반대로 예상했던 회복이 늦어지면 주가가 다시 흔들릴 가능성도 있습니다.
따라서 현대제철 주가를 볼 때 목표주가 6만2000원이라는 숫자 하나만 보고 매수 여부를 결정하는 것은 조심할 필요가 있습니다.
철광석 가격, 중국 감산, 철강 제품 가격, 영업이익 흐름을 함께 확인하면서 실적 회복이 실제로 진행되고 있는지 살펴보는 것이 더 중요합니다.
마무리｜현대제철 주가의 핵심은 하반기 스프레드 개선
현대제철 주가의 향후 방향을 판단할 때 가장 중요한 요소는 중국 철강 감산과 원재료 가격 하락, 그리고 제품 가격 상승이라고 볼 수 있습니다.
2분기 영업이익은 전년 동기 대비 부진했지만 직전 분기와 비교하면 크게 개선됐습니다.
이 때문에 지금은 실적이 완전히 좋아졌다고 판단하기보다는 실적 바닥을 통과하고 있는지 확인하는 과정으로 보는 것이 적절합니다.
특히 철광석 가격이 내려가고 철강 제품 가격이 유지되거나 상승한다면 현대제철의 철강 스프레드가 개선될 가능성이 있습니다.
여기에 중국의 실제 철강 생산량 감소와 국내 건설 경기 회복까지 이어진다면 실적 개선의 속도가 빨라질 수도 있습니다.
반면 건설 경기 부진이 장기화되거나 글로벌 보호무역이 강화되고 중국 감산 효과가 기대보다 약하다면 주가 회복이 늦어질 수 있습니다.
결국 현대제철을 관심 있게 보고 있다면 주가 움직임만 따라가기보다 하반기 영업이익, 철광석 가격, 중국 철강 생산량, 제품 가격, 철강 스프레드를 함께 확인하는 것이 좋겠습니다.
현재의 목표주가보다 더 중요한 것은 실제 실적이 예상대로 개선되고 있는지입니다.
다음 실적 발표에서는 매출보다 영업이익이 얼마나 증가했는지, 그리고 원재료 가격과 제품 가격의 차이가 실제로 좋아졌는지를 먼저 확인해보는 것이 좋겠습니다.
※ 본 글은 제공된 자료를 바탕으로 작성한 정보성 콘텐츠이며 특정 종목의 매수·매도를 권유하는 내용이 아닙니다. 실제 투자 전에는 최신 공시와 기업 실적, 주가, 밸류에이션, 철강 가격 및 시장 상황을 직접 확인하시기 바랍니다.